Bitcoin a « purgé » les spéculateurs du marché alors que les liquidations atteignent 365 millions de dollars, selon une nouvelle étude.

Dans la dernière édition de sa newsletter hebdomadaire, « The Week Onchain », la société d’analyse cryptographique Glassnode a confirmé une « capitulation statistiquement significative ».

Les détenteurs de Bitcoin à court terme (STH) ont été soumis à une pression intense en raison de la chute des prix du BTC cette semaine.

Comme Cointelegraph l’a rapporté, à un moment donné, ces nouvelles entités ont vendu à perte 850 millions de dollars de BTC. Aujourd’hui, de nouvelles découvertes de Glassnode montrent à quel point les acteurs surendettés ont été retirés du marché.

Les entités STH sont celles qui détiennent une unité donnée de BTC pendant 155 jours ou moins, tandis que leurs homologues, les détenteurs à long terme (LTH), la conservent pendant plus de 155 jours.

Les STH ont tendance à être beaucoup plus sensibles aux chocs du marché que les LTH, et le voyage de cette semaine à 49 500 $ ne fait pas exception.

"Les détenteurs à court terme détiennent actuellement la plus grande perte non réalisée depuis l'implosion de FTX, ce qui met encore une fois en évidence un point de stress sérieux pour les investisseurs imposé par les conditions actuelles du marché", a résumé Glassnode.

Seulement 7 % des avoirs de STH génèrent actuellement des bénéfices, un chiffre qui fait écho à la chute du prix du BTC en dessous de 30 000 $, qui a commencé il y a un an.

"C'est également plus de -1 écart type en dessous de la moyenne à long terme pour cet indicateur, et cela suggère un degré notable de stress financier parmi les acheteurs récents", ajoute l'étude.

Glassnode a également confirmé que les STH « dominent » les pertes en chaîne, avec seulement 3 % attribuables à la cohorte LTH.

Diverses autres mesures ont fourni des informations similaires sur l’élimination des spéculateurs, la recherche qualifiant la réaction plus large du marché à la baisse des prix de « panique et de peur ».

La mesure du ratio de profit et de production dépensée (SOPR) de STH, par exemple, a enregistré des creux qui n'ont été dépassés que sur 70 jours dans l'histoire de Bitcoin.

"Le SOPR des détenteurs à court terme a également atteint des profondeurs stupéfiantes, alors que les nouveaux investisseurs ont enregistré une perte de -10 % en moyenne", a commenté "The Week Onchain".

SOPR n’est pas passé inaperçu ailleurs. Dans l'un de ses articles de blog Quicktake du 7 août, la plateforme d'analyse en chaîne CryptoQuant a tiré des conclusions similaires, suggérant que les prix actuels pourraient constituer une opportunité d'achat potentielle.

"Nous savons que la métrique a atteint pour la dernière fois le niveau de 0,95 en décembre 2022, ce qui a déclenché une course haussière", a noté l'analyste contributeur XBTManager.

« Durant les tendances haussières, la fourchette de 0,95 à 0,90 constitue généralement un bon niveau d'achat. Actuellement, la métrique est de 0,90.

En conclusion, Glassnode a qualifié le mois d’août de « mois exceptionnellement mouvementé ».

«Bitcoin a enregistré sa plus forte baisse (-32%) par rapport à l'ATH du cycle et a précipité une capitulation statistiquement significative parmi les détenteurs à court terme. Les liquidations de contrats à terme ont alimenté l'incendie, avec plus de 365 millions de dollars de contrats forcés à être fermés et créant une réduction de 3 écarts types des intérêts ouverts », écrit-il.

"Cela a conduit à une réduction significative de l'endettement et ouvre la voie à ce que les données du marché en chaîne et au comptant soient d'une importance capitale pour les analystes évaluant la reprise dans les semaines à venir."

Le mois de juillet a été marqué par une nouvelle forte expansion de l'activité commerciale dans le secteur des services, selon les enquêtes PMI de SP Global, qui a connu au cours des trois derniers mois sa meilleure période de croissance depuis deux ans.

La solide croissance du secteur des services contraste avec la détérioration de la situation observée dans le secteur manufacturier en juillet, où la production a failli stagner.

Même si les fabricants signalent une baisse de la demande de biens, cela reflète en partie une nouvelle réorientation des dépenses des consommateurs vers des services tels que les voyages et les loisirs. Cependant, les services de santé et les services financiers affichent également une croissance soutenue, alimentant une divergence croissante entre les économies manufacturières et celles des services au cours des derniers mois.

Grâce à la taille relativement plus grande du secteur des services, les enquêtes PMI de juillet indiquent que l'économie continue de croître au début du troisième trimestre à un rythme comparable à une croissance du PIB à un rythme annualisé solide de 2,2 %. Bien que ce chiffre soit inférieur aux 2,8 % enregistrés au deuxième trimestre, selon les premières estimations officielles, il représente néanmoins une reprise saine et se compare favorablement aux récents signes de ralentissement de la croissance dans la zone euro en juillet.

Bien que l'indice composite de production SP Global US PMI ait chuté pour un deuxième mois, passant de 54,8 en juin à 54,3 en juillet, le dernier chiffre était le troisième plus élevé enregistré au cours des 14 derniers mois et est légèrement supérieur à la moyenne à long terme de l'enquête de 54,2. .

Dans le même temps, un nouveau ralentissement de l'inflation des prix de vente dans le secteur des services apporte des nouvelles encourageantes pour la Fed. Les prix moyens ont augmenté au rythme le plus lent depuis janvier, ce qui laisse entendre que les taux d'inflation se modèrent à nouveau après avoir augmenté au printemps. La dernière hausse est en fait la deuxième plus faible depuis juin 2020.

Combinée à un quasi-arrêt des hausses de prix dans le secteur manufacturier, la hausse plus douce signalée dans les données de l'enquête sur le secteur des services indique que les prix moyens facturés pour les biens et services augmentent à un rythme plus lent, ce qui indique que l'inflation des prix à la consommation se rapproche de leur 2. % cible.

S'il y a une tache dans le paysage de l'inflation, cela vient des données d'enquête sur les coûts des entreprises. En particulier, l’inflation des coûts des intrants dans le secteur des services, dominé par les salaires, a augmenté à un rythme accéléré en juillet, à un rythme bien supérieur à la moyenne d’avant la pandémie. De même, les coûts des intrants manufacturiers ont également augmenté à un rythme soutenu, même si dans le cas du secteur manufacturier, le taux d’augmentation était légèrement inférieur à la moyenne d’avant la pandémie. Les décideurs politiques seront probablement impatients de voir ces pressions sur les coûts s’atténuer avant d’être sûrs que l’inflation reviendra durablement à son objectif.

L'enquête sur l'emploi menée par KPMG et REC au Royaume-Uni et réalisée par SP Global a révélé une nouvelle baisse des embauches de personnel permanent en juillet, prolongeant la crise actuelle à près de deux ans. Les cabinets de recrutement ont signalé une augmentation du nombre de licenciements chez leurs clients. Les contrats d'intérim ont également diminué, bien que de manière marginale, car les entreprises ont choisi de ne pas renouveler ou remplacer les contrats temporaires arrivant à échéance.

Les salaires des titulaires ont néanmoins continué d'augmenter, les entreprises étant disposées à augmenter les salaires de départ des candidats qualifiés, qui, dans certains cas, restaient en nombre insuffisant. Cependant, l'inflation a légèrement baissé et est restée inférieure à la tendance. De plus, la demande de personnel ayant diminué, les salaires des intérimaires n'ont augmenté que légèrement et à leur plus faible niveau depuis près de trois ans et demi.

Le rapport est compilé par SP Global à partir des réponses aux questionnaires envoyés à un panel d'environ 400 cabinets de recrutement et d'emploi au Royaume-Uni.

Les données du rapport KPMG/REC sur l'emploi montrent que les recrutements de personnel permanent ont continué de diminuer en juillet, bien qu'à un rythme plus lent. La diminution du nombre de postes vacants et la faible demande de personnel auraient entraîné une baisse des placements. On a également observé une réduction des recrutements de personnel temporaire en juillet, bien que le taux de contraction ait été marginal. Il semble que les entreprises choisissent de ne pas remplacer les travailleurs dont les contrats ont expiré.

Malgré une baisse des recrutements en juillet, les entreprises ont continué d'augmenter les salaires de leurs employés permanents. Le taux d'inflation a de nouveau été marqué, bien qu'un peu plus faible qu'en juin et inférieur à la moyenne de l'enquête. Les panélistes ont noté que les entreprises étaient prêtes à augmenter les salaires pour attirer des travailleurs dans un contexte de pénurie de candidats qualifiés. Les salaires des intérimaires ont également augmenté, bien que le taux d'inflation soit resté marginal et le plus faible depuis près de trois ans et demi. La disponibilité accrue du personnel temporaire a pesé sur les taux de rémunération.

Le nombre de postes vacants sur le marché du travail britannique a continué de baisser en juillet, prolongeant la période de contraction actuelle à neuf mois. Le rythme de réduction a toutefois été marginal et plus lent qu'en juin. De plus, on a observé une certaine divergence entre la demande de personnel permanent et temporaire. Alors que cette dernière a enregistré une légère croissance, une contraction modeste a été observée pour les travailleurs permanents.

La disponibilité des candidats pour les postes permanents et temporaires a continué d'augmenter en juillet. Les taux de croissance ont été plus faibles qu'en juin, atteignant dans chaque cas leur plus bas niveau depuis cinq mois. La disponibilité accrue du personnel reflète une combinaison de licenciements accrus dans les entreprises et d'une réduction de la demande.

Les dernières données montrent que la baisse la plus marquée des placements permanents a été observée dans le sud de l'Angleterre. En revanche, une légère augmentation des placements a été constatée à Londres.

Les facturations temporaires ont augmenté dans les Midlands et dans le nord de l'Angleterre, mais ont diminué à Londres et dans le sud de l'Angleterre.

La moitié des secteurs couverts par l'enquête ont enregistré une croissance des postes vacants en personnel permanent au cours du mois de juillet. La plus forte augmentation a été enregistrée dans le secteur des soins infirmiers, suivi de l'ingénierie. La baisse la plus marquée des postes vacants a été enregistrée dans le secteur de l'informatique.

En juillet, les postes temporaires vacants ont augmenté dans sept sous-catégories, les cols bleus et l'ingénierie en tête. La baisse la plus marquée des postes temporaires vacants a été observée chez les cadres professionnels.

L'indice désaisonnalisé mondial PMI des nouvelles commandes à l'exportation, parrainé par JPMorgan et compilé par SP Global, a affiché 49,7 en juillet, soit un chiffre inchangé par rapport à juin. Les dernières données indiquent que les conditions commerciales se sont détériorées pour un deuxième mois consécutif en juillet, quoique de façon marginale.

Sans les améliorations d’avril et de mai, les commandes à l’exportation auraient baissé de manière continue depuis mars 2022. Cela dit, la dernière baisse a été partiellement soutenue par des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement que nous continuerons de surveiller via l’indice PMI des délais de livraison des fournisseurs pour les marchandises.

Les nouvelles commandes à l'exportation du secteur manufacturier ont diminué pour un deuxième mois consécutif en juillet, en grande partie attribuée aux retards d'expédition qui se sont intensifiés à partir de juin. À l’échelle mondiale, les délais de livraison du secteur manufacturier se sont allongés au rythme le plus rapide depuis janvier, des rapports anecdotiques d’entreprises citant les retards d’expédition comme cause de l’allongement des délais de livraison des fournisseurs ont augmenté au cours de la dernière période d’enquête. En outre, les commentaires des intervenants ont souvent souligné les perturbations dans la région de la mer Rouge comme étant la principale source des retards à l'échelle mondiale. Cela a clairement affecté la demande d’exportation, les données du PMI Comment Tracker montrant une forte augmentation des cas où la baisse des exportations de marchandises était liée à des retards d’expédition en juillet. Ainsi, si la faiblesse de la demande sous-jacente a partiellement freiné les commandes à l’exportation, c’est également la hausse des contraintes de transport qui a joué un rôle, que nous surveillerons dans les mois à venir. D'une manière générale, la confiance dans le secteur manufacturier s'est améliorée en juillet, l'indice de production future ayant augmenté par rapport au plus bas de huit mois en juin, ce qui constitue un signe positif.

Dans le même temps, les exportations du secteur des services sont restées en expansion, même si le taux de croissance a ralenti pour le troisième mois consécutif à un niveau modeste et le plus lent depuis mars. Alors que la plupart des marchés émergents et des principales économies développées, comme les États-Unis et le Royaume-Uni, enregistrent une hausse de leurs exportations de services, la faiblesse des conditions d’exportation s’est répandue dans quelques régions clés telles que la zone euro et le Japon. La tendance au ralentissement de l'expansion des activités d'exportation contraste également avec les nouvelles affaires plus larges dans les services, qui ont augmenté à un rythme accéléré dans le monde entier en juillet.

Des données PMI plus détaillées ont révélé que quatre des cinq principaux secteurs qui ont mené l'expansion des exportations étaient tous des secteurs de services, à savoir l'assurance, les services professionnels commerciaux, les services financiers non bancaires (« autres »), les services industriels et les transports. En revanche, le secteur immobilier a été le secteur le moins performant en juillet, suivi de près par les entreprises manufacturières, notamment les producteurs de papier forestier, les sociétés de ressources et les fabricants de pièces automobiles.

Par région, le ralentissement des conditions commerciales s'est limité aux marchés développés, même si le taux de réduction est resté modeste et inchangé par rapport à juin. Alors que les conditions commerciales du secteur des services des marchés développés se sont stabilisées après deux mois consécutifs de déclin, les commandes à l'exportation du secteur manufacturier sont restées en contraction et à un rythme plus prononcé en juillet.

Des divergences dans les tendances sectorielles ont également été observées pour les marchés émergents, bien qu’elles se situent en territoire d’expansion dans ce cas. Une légère accélération de la croissance globale des exportations vers les marchés émergents a été soutenue par une expansion plus rapide des commandes d'exportation du secteur manufacturier, tandis que les exportations de services ont augmenté au rythme le plus lent en quatre mois. Les exportations de services ont néanmoins continué à croître à un rythme plus rapide que celui du secteur manufacturier.

Les données PMI manufacturières de juillet ont montré que l'expansion mondiale du commerce des biens était limitée principalement aux économies de marché émergentes, une fois de plus parmi les 10 principales nations commerçantes. L'Inde a conservé la première place pour le dix-septième mois consécutif, avec un taux d'expansion des commandes à l'exportation qui s'accélère pour atteindre le deuxième plus fort depuis plus de 13 ans.

Après l'Inde, vient le Brésil, qui a enregistré une solide expansion, la plus rapide depuis décembre 2021. Les fabricants brésiliens ont indiqué que la dépréciation de la monnaie nationale a contribué à accroître leur compétitivité à l'échelle mondiale en juillet, entraînant une augmentation des commandes à l'exportation de l'Asie vers les États-Unis. Une croissance plus modérée a été observée en Corée du Sud et en Chine continentale.

D'un autre côté, l'UE et le Canada ont continué à être à l'origine du ralentissement des conditions d'exportation parmi les 10 principaux pays commerçants, avec des réductions marquées des commandes à l'exportation dans le secteur manufacturier. Selon l'indice PMI manufacturier de SP Global Canada, les commandes à l'exportation ont chuté au rythme le plus prononcé depuis plus de quatre ans, l'incertitude du marché, l'inflation et les tensions géopolitiques minant la demande.

Dans le même temps, le Japon a également enregistré de nouvelles réductions des commandes d'exportation de biens, la faiblesse de la demande se répercutant à la fois sur les marchés intérieurs et d'exportation en juillet. Toutefois, le taux de réduction s'est atténué à partir de juin. Et ce, alors que le Royaume-Uni et les États-Unis n’ont enregistré que des taux marginaux de contraction des commandes à l’exportation du secteur manufacturier au cours de la dernière période d’enquête.

Le rapport décevant sur l'emploi aux États-Unis publié la semaine dernière en juillet a eu des répercussions sur les marchés mondiaux. Des mouvements particulièrement importants ont été observés sur les marchés japonais, qui ont chuté de 6 % vendredi (8/2) et de 12 % supplémentaires lundi (8/5), marquant la pire vente quotidienne depuis 1987. Mardi, les actions japonaises ont rebondi de 10 %. , le meilleur jour depuis 2008. Tout aussi stupéfiants sont les récents mouvements du yen japonais, qui s'est renforcé de 11 % depuis juin, après avoir baissé de 12 % sur l'année.

Qu'est-ce qui se cache derrière cette volatilité sur les marchés japonais ? Un mélange de fondamentaux changeants et de facteurs techniques puissants a exacerbé les mouvements des titres auparavant grands gagnants, notamment les actions japonaises. Cependant, les arguments à long terme en faveur des actions japonaises n'ont pas changé, en particulier en ce qui concerne une meilleure croissance des bénéfices et des changements en matière de gouvernance d'entreprise, et les valorisations se sont améliorées à mesure que le multiple cours/bénéfice est descendu à 12x, en dessous de sa moyenne sur 10 ans.

Les marchés mondiaux, y compris le Japon, s'adaptent à une croissance potentiellement plus faible aux États-Unis et à des baisses de taux plus importantes de la Fed, tandis que la Banque du Japon accélère la normalisation de sa politique monétaire en augmentant ses taux. Cependant, l’ampleur de ces mouvements de marché suggère qu’il se passe bien plus sous la surface que les seuls fondamentaux. Les opérations de portage, ou emprunts dans une devise moins chère comme le yen pour investir ailleurs, comme les actions japonaises ou les actions technologiques à mégacapitalisation aux États-Unis, sont devenues très populaires au cours des 18 derniers mois.

À mesure que les taux d'intérêt japonais augmentaient et que la volatilité du yen augmentait, ces opérations de portage ont commencé à se dénouer rapidement. Les investisseurs qui dénouent leurs opérations de portage doivent vendre leurs investissements pour couvrir leurs positions courtes sur le yen, contribuant ainsi à renforcer davantage le yen. En fait, cela s’est produit sur d’autres marchés avec des devises de financement bon marché (comme le franc suisse qui s’est apprécié de 5 % depuis fin juin) et sur d’autres marchés à haut vol (comme les actions des « Magnificent 7 » et les actions mexicaines et brésiliennes). obligations en monnaie locale).

Rétrécissement des écarts de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon : La différence entre le rendement du Trésor américain à 10 ans et le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans s'est rétréci, passant de 3,43 % fin juin à 2,99 % aujourd'hui, renforçant le yen. La faiblesse des données économiques américaines a fait chuter le rendement du Trésor américain à 10 ans à 3,78 %, son niveau le plus bas depuis juillet 2023, tandis que la Banque du Japon a resserré sa politique monétaire, entraînant une augmentation des rendements. Historiquement, ces écarts de taux d’intérêt ont été étroitement corrélés aux fluctuations du yen par rapport au dollar américain.

Volatilité des devises plus élevée : la volatilité implicite USD/JPY a augmenté, la volatilité implicite du taux de change sur un mois atteignant 15,6 %, bien supérieure à la moyenne annuelle de 8,9 % et à la moyenne sur 10 ans de 8,6 %. Cela diminue l’attrait du carry trade.

Coûts de financement plus élevés au Japon : avec sa hausse des taux la semaine dernière, la Banque du Japon a ramené les taux à court terme au Japon à 0,25 %, et les rendements à 10 ans ont augmenté à 1,10 % en juillet. Cela augmente le coût de financement des carry trades.

Les investisseurs se demandent probablement quand cette volatilité pourrait s’atténuer. Compte tenu de la popularité de ce commerce, nous pourrions encore assister à une plus grande volatilité qui y est liée. Toutefois, pour les investisseurs à long terme, il est essentiel de comprendre que les arguments fondamentaux en faveur de l’investissement au Japon n’ont pas changé. Après un long malaise, l'économie japonaise connaît désormais une croissance nominale positive, ce qui devrait conduire à une meilleure croissance des revenus. La croissance des bénéfices en 2024 devrait toujours être de 13 % sur un an en monnaie locale. L'appréciation du yen pourrait être quelque peu en retrait par rapport aux attentes en matière de bénéfices ; Toutefois, les réformes de la gouvernance d’entreprise devraient continuer à insuffler un dynamisme à plus long terme aux entreprises japonaises. Du côté positif, les multiples se sont contractés, passant de 15x à 12x, en dessous de la moyenne sur 10 ans.

Les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis pour juillet n'étaient pas satisfaisantes. Un ensemble de données économiques faibles a déclenché la crainte d’une récession sur le marché. En outre, l'appréciation continue du yen japonais a conduit à la fin des opérations de portage sur le yen, provoquant de graves turbulences sur les marchés financiers et un déclin généralisé des marchés boursiers mondiaux. Les investisseurs recherchent de toute urgence des actifs refuges. Cependant, dans ce scénario, l'or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, n'est pas devenu le choix préféré du marché mais s'est effondré après des ventes de panique.

Inexplicablement, l’Iran a promis de riposter contre Israël après l’assassinat d’un dirigeant du Hamas, suscitant les craintes d’une guerre plus large au Moyen-Orient. Les tensions géopolitiques se sont fortement intensifiées. Pourtant, cela n’a pas soutenu les prix de l’or.

En fait, les achats d’or en tant que valeur refuge ont tendance à faire preuve de lassitude, ce qui signifie qu’il faut des nouvelles encore pires après de mauvaises nouvelles pour faire monter les prix de l’or. L'hésitation de l'Iran entre représailles et retenue, ainsi que l'incertitude quant au calendrier de toute frappe contre Israël, ont quelque peu atténué les inquiétudes concernant les tensions géopolitiques.

Il est clair que les graves turbulences récentes sur les marchés financiers ont indirectement déclenché une crise de liquidité. Ce choc de liquidité a provoqué une baisse de presque tous les actifs financiers, y compris l’or. Les données sur les salaires non agricoles semblent avoir fait passer du jour au lendemain le marché des « échanges de baisse de taux » aux « échanges de récession ».

En tant qu'actif ne générant pas de flux de trésorerie, les mouvements du prix de l'or dépendent entièrement de l'offre et de la demande du marché, ce qui peut rendre les investisseurs prudents en période d'incertitude. Même si la mauvaise performance des prix de l’or peut paraître surprenante, elle est raisonnable dans la mesure où tous les actifs sont en train d’être vendus. La crise de liquidité oblige les investisseurs à liquider ou à réduire leurs avoirs en or pour obtenir des liquidités permettant de couvrir les pertes sur d'autres actifs ou de faire face aux appels de marge. De plus, lorsque les marchés financiers recherchent des instruments de couverture, ils peuvent établir des positions courtes pour se protéger contre des positions longues antérieures, ce qui fait baisser encore davantage les prix de l'or.

De plus, les attentes accrues de baisses de taux ont rendu les transactions longues sur l’or très encombrées, augmentant ainsi le risque de liquidité. Lorsque de nombreux preneurs de bénéfices tentent de vendre des actifs simultanément, ils ont du mal à trouver suffisamment d’acheteurs, ce qui se transforme en une course pour vendre en premier, provoquant de fortes baisses de prix.

Une autre raison du déclin de l'or est la hausse de l'indice du dollar américain et des rendements du Trésor. Cela montre que lors d’une panique extrême sur les marchés, la préférence pour les liquidités prévaut souvent. D'un point de vue commercial, le marché achète généralement de l'or en période de pessimisme et le vend en période de désespoir (ainsi que d'autres actifs non monétaires), démontrant la double nature des propriétés refuge de l'or.

Au cours des quarante dernières années, les événements à risque mondiaux tels que les guerres et les crises financières n’ont pas eu d’impact simple et direct sur les prix de l’or. Durant la crise financière de 2008, les actions américaines étaient en baisse presque toute l'année, et l'or a également chuté de plus de 30 %. C’est la ruée massive vers les liquidités qui a motivé cette tendance.

Avec le recul, l’aversion au risque provoquée par des événements inattendus ne peut provoquer que des fluctuations à court terme du prix de l’or. Le marché haussier de l'or à moyen et long terme se forme toujours dans un environnement caractérisé par des taux d'intérêt bas et un dollar américain faible.

D’un point de vue fondamental, même si la faiblesse des données économiques a accru le risque de récession, le marché réagit clairement de manière excessive. L’économie américaine pourrait ralentir, mais une récession est peu probable. Un seul point de données ne peut exclure l’influence de facteurs « fortuits » ou « temporaires ». Même si une baisse des taux de la Fed est attendue, il est peu probable qu’elle nécessite une réduction urgente et significative.

La baisse continue de l’inflation américaine et la hausse du taux de chômage ouvrent la voie à une baisse des taux de la Fed. Historiquement, les rendements relatifs et absolus de l’or ont été substantiels lors des baisses de taux de la Fed. Si la Fed procède à une baisse des taux, le marché de l’or pourrait progressivement revenir à sa logique de tarification traditionnelle, dans laquelle les prix de l’or et le taux d’intérêt réel du dollar américain sont inversement corrélés, des taux plus bas fournissant un soutien à long terme à l’or.

En outre, d’un point de vue géopolitique, l’intensification des tensions géopolitiques mondiales et la demande croissante d’actifs de réserve diversifiés ont alimenté les achats continus d’or par les banques centrales du monde entier. Et l’incertitude croissante autour des élections américaines stimule également la demande d’or comme valeur refuge.

La récente forte correction de l’or a peut-être été quelque peu exagérée. Une fois la panique calmée, nous pourrions assister à une nouvelle vague d’achats. Cela n’est pas sans rappeler la vente massive provoquée par la panique en mars 2020, au début de la pandémie de COVID-19. Une fois que la crise de liquidité a commencé à s’atténuer, l’or a rebondi rapidement, soutenu par l’assouplissement monétaire, atteignant un plancher et poursuivant sa tendance à la hausse.

Quant à savoir si l’or peut atteindre un nouveau sommet historique, ce n’est peut-être qu’une question de temps.